上雪不甘心，又翻了一些存续期间十年至二十年之间的公司，各行各业都算了一遍，发现越是成熟稳定的行业，比如生活消费品行业roe和股价年均涨幅差距就越是小，而且公司存续年限越长，差距往往越小。
总结来看，巴菲特的论点大体是正确的。
如果我们只赚企业自身增长的钱，不考虑市场价格波动，长期下来的平均年化收益率基本上就等同于净资产收益率roe。
只不过很可惜，这个长期不是5年，不是10年，甚至也不是15年，至少是20年以上才能让二者差距稳定在5%以内。
有读者会说这简直是开玩笑，20年我头发都白了。
没错，什么样的钱适合投资这种期限？上雪认为只有养老基金，就是投到你头发都白了。
但换个角度想一想，我们用现在每月工资的一部分去投资，选roe足够高足够稳定的公司，并确保这家公司能活足够长，我们根本不需要看盘，退休后我们按需取出，晚年生活应该会相当潇洒。
第二个指标：资产负债率。
这个指标越大，就说明企业负债水平越高，也就是企业借人家钱借得越多。
借钱发展几乎是所有企业都会干的事儿，但如果钱借得太多，多到严重超过行业平均水平就不是什么好事儿了，说明企业自身钱不够，回血能力很可能有问题。
不同行业的资产负债率水平不一样，地产行业会比较高，50%至60%都属于合理区间，只不过国内之前很多房企贪婪成性，借钱圈地把资产负债率搞到了90%，钱如果这样借，那么楼市一旦发生动荡，这些高负债的地产公司现金流几乎就要断裂，谁买了他们家期房很可能面临楼盘烂尾以及开发商跑路。
所以上雪建议大家买房子的时候不要头脑一热就交钱，最好看看这个开发商的资产负债率，至少扫一眼，国家红线现在已经明确规定了70%，高于这个就别买了。
如果指标逼近70%，线压太紧，比如69.5%，说明这个地产商本就是匹野马，本性是野蛮生长，踩着线的样子就跟脚时刻放在油门上政策一松它就撒野，最好也敬而远之。
第三个指标：毛利率。
毛利率衡量了一家公司的盈利能力，毛利率越高，产品附加值就越高，也就意味着企业每卖出去一件产品，赚的钱就越多，不仅赚得多，还赚得轻松。
比如都是卖奶茶的，奶茶售价都是20元，企业a的毛利率是60%，也就是企业a每卖出去一杯奶茶，它就能赚12元；企业b的毛利率是30%，即每卖出去一杯奶茶，它只能赚6元，你说企业a和企业b，谁赚钱轻松？
答案很显然是企业a。
企业b如果想赚跟企业a一样多的钱，每天得多做两倍数量的奶茶，而且还得保证有两倍于企业a的消费者愿意买下它多出来的所有奶茶，这个难度可想而知。
所以我们如果在同一个行业里选公司，肯定就要选毛利率高的公司，因为这样的公司往往产品好，或者自身品牌过硬，受到消费者认可，所以消费者愿意花高价买它的产品，相对而言它赚钱就容易。
截至2021年9月，a股股王贵州茅台的毛利率是91.38%，即便毛利率高成这样，经销商还是争着要，老百姓还是抢不到，大多数人一辈子都没喝过真茅台，喝的全是黑心厂商生产的假货。
贵州茅台的赚钱能力应该不能用强或者很强来形容，应该用逆天这个词，因为即便它把出厂价提高一倍，经销商依旧不会减量进货，消费者依旧会疯抢。
如果大家想象不出来茅台的这种能力，那我们用苹果做对比，如果苹果手机售价从8000元上调至16000元，请问中国的消费者确定还会买账么？经销商依旧不会减量进货么？天猫淘宝拼多多还卖得动么？全球市场份额确定不会下降么？
如果这些答案都是否定的，那么苹果这家公司的江湖地位也可以用逆天来形容。
第四个指标：主营业务收入增长率和净利润增长率。
这其实是两个指标，但是这两个指标要结合来看才有意思。
如果我们看到一家公司主营业务增长率大于净利润增长率，说明这家公司正在打折促销，疯狂甩货，或者在跟竞争对手打价格战，只有自身生存困难，或者市场份额不够高的情况下才需要打价格战，所以往往不是什么好事。
反之，如果净利润增长率大于主营业务增长率，说明这家公司降低了管理成本以及各项费用，管理效率提升了，可以用更少的经营成本赚更多的收入，是大大的好事。
上雪重复一遍：一家公司主营业务增长率大于净利润增长率，往往不是好事，反之则是大大的好事。
第五个指标：经营性现金流。
判断一家公司是不是账上有钱，回款能力强，财大气粗，我们就打开这家公司三大财务报表里的现金流量表，我们只需要看一个指标：经营性现金流。
经营性现金流为负，意味着这家公司是烧钱活着，所谓的估值全靠给投资人讲故事。
当然，不少这样讲故事的公司确实是伟大的公司，至少它们目前看起来非常伟大，就像一些还没赚到钱的20出头的男生，他们告诉你他们学习成绩很好，未来可以去很好的公司或者自己创业，总之能赚到很多钱，只不过他们现在需要靠你或者靠父母养着才能继续工作，因为他们目前的工作收入不能覆盖生活开支，你嫁不嫁？
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